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来源：华尔街见闻
英伟达以一份冲破记录的财报，试图抗拒外界对AI泡沫的质疑。但电话会后英伟达股价转跌，此前盘后来往中一度涨超4%。
2月25日好意思股盘后，英伟达公布最新单季营收达680亿好意思元并给出强盛指引，英伟达CEO黄仁勋在电话会上直言，代理AI（Agentic AI）已达到拐点，算力胜仗漂浮为收入。
黄仁勋认为莫得算力就无法生成token，莫得token就无法收场营收增长，云就业商的大皆本钱开支最终将胜仗漂浮为收入。
黄仁勋同期强调，企业对代理的应用飙升，Grace Blackwell搭配NVLink是推理的王者。此外，他表示刻下的天外数据中心经济照旧“贫乏的”，但时事将跟着时期的推移而变化。
从合座财务数据与供应链前瞻来看，英伟达的增长引擎依然强盛。CFO克雷斯在电话会开场中阐明：
她明确指出，大部分收入增长依然由数据中心业务驱动。盘后英伟达一度涨超4%，但电话会后涨幅冉冉收窄，直至转跌。
电话会要点提取：
黄仁勋：算力即营收，AI代理驱动新一轮需求波浪
面对市集对科技巨头合手续进入腾贵本钱开销是否会导致资金零落或动能不及的担忧，黄仁勋在问答智力明确表示，并不记挂AI公司耗尽资金。
黄仁勋强调：
他将刻下阶段的中枢逻辑提取为一句话：
黄仁勋详备描述了这一交易模式的运作图景：
黄仁勋补充谈：
在瞻望畴昔时，黄仁勋更是直言：
他认为，这种新的诡计方式“不会倒退”。黄仁勋表示：
这一判断与黄仁勋在上季度电话会议上的表态一脉沟通。彼时他将行业诀别为三次结构性平台转变：从传统CPU到GPU诡计、从传统机器学习到生成式AI、再从生成式AI到AI代理，并强调每一次转变自己均能守旧大规模投资。
牵手OpenAI与生态投资，适宜全球算力霸权
在回答分析师对于计谋投资的问题时，黄仁勋说明，英伟达接近敲定与OpenAI的协作。
这项协作在客岁初步勾画为一个潜在的1000亿好意思元AI基础设施神气，近期有报谈称英伟达还可能进行约300亿好意思元的投资。
黄仁勋形容OpenAI是一家“一代东谈主中仅此一家（once-in-a-generation）”的公司，并强调英伟达的投资标的是确保从大语言模子到机器东谈主时期的一切皆成就在英伟达的平台上。他说：
此外，黄仁勋在谈及万般AI公司和神气时，特别说起了近期备受瞩目的开源AI代理OpenClaw。
他认为，企业级稀少软件供应商（ISVs）在用具平台上开发代理系统的关怀，再次印证了市集正处于爆发拐点。黄仁勋说：
针对马斯克等东谈主对天外数据中心的询查，黄仁勋恢复称咫尺经济效益欠安但会改善
他指出，在天外使用GPU最好的用例之一是成像。
特殊紧缺的供应链
在供应链方面，克雷斯阐明：
在居品迭代节拍上，新旧友替正在无缝接续。Blackwell架构正在强盛爬坡，而下一代Vera Rubin平台也曾迈出实质性一步。克雷斯表示：
除了先进组件（如高带宽内存HBM）导致最新芯片架构供应合手续垂危外，产能功令也溢出到了英伟达传统的游戏业务。克雷斯表示：
英伟达2026财年第四财季电话会议实录，全文翻译如下（AI用具扶持）：
公司参会东谈主员 Colette Kress，实行副总裁兼首席财务官 Jensen Huang（黄仁勋），创举东谈主、总裁兼首席实行官 Toshiya Hari，投资者关系与计谋财务副总裁
其他参会东谈主员（分析师） Aaron Rakers，富国银行 Antoine Chkaiban，New Street Research Atif Malik，花旗银行 Ben Reitzes，Melius Research CJ Muse，Cantor Fitzgerald & Co． Harlan Sur，摩根大通 Jim Schneider，高盛公司 Joseph Moore，摩根士丹利 Mark Lipacis，Evercore ISI Stacy Rasgon，伯恩斯坦联系公司 Tim Arcuri，瑞银集团 Vivek Arya，好意思银好意思林
会议述说
接线员 下昼好。我是莎拉，今天将担任您本次会议的接线员。此时，我想接待公共参加英伟达第四季度盈利电话会议。整个表露均已静音，以宝贵任何布景杂音。
发言东谈主致辞后，将进行问答智力。（接线员教唆） 谢谢。Toshiya Hari，您可以运转会议了。
Toshiya Hari 谢谢。 公共下昼好，接待参加英伟达2026财年电话会议。今天与我一谈代表英伟达参会的有总裁兼首席实行官黄仁勋（Jensen Huang），以及实行副总裁兼首席财务官科莱特·克雷斯（Colette Kress）。咱们的会议正在英伟达投资者关系网站上进行实时集结直播。在询查2027财年财务事迹的电话会议之前，本次集结直播将提供重播。
今天会议的内容是英伟达的财产。未经咱们事前书面同意，不得复制或转录。在本次会议中，咱们可能会根据刻下的预期作念出前瞻性述说。这些述说受到许多要紧风险和不细目性的影响，咱们的履行终结可能会有实质性各别。
对于可能影响咱们畴昔财务事迹和业务的要素的询查，请参阅今天收益发布中的走漏内容、咱们最新的10-K和10-Q表格，以及咱们可能向好意思国证券来往委员会提交的8-K表格申诉。咱们整个的述说皆是基于适度当天（2026年2月25日）咫尺可得回的信息作念出的。除法律条目外，咱们不承担更新任何此类述说的义务。在本次会议中，咱们将询查非公认司帐准则（Non-GAAP）的财务商量。
您可以在咱们网站上发布的CFO指摘中，找到这些非公认司帐准则财务商量与公认司帐准则（GAAP）财务商量的调整表。接下来，我将把会议交给科莱特。
Colette Kress 谢谢，Toshiya。咱们又寄托了一个出色的季度，在营收、营业利润息争放现款流方面均创下历史新高。
总营收达到680亿好意思元，同比增长73%，较第三季度进一步加速。环比增长也创下记录，咱们的数据中心营收加多了110亿好意思元，客户群体日益万般化且贬抑扩大，包括云就业提供商、超大规模诡计企业、AI模子制造商、企业和主权国度。咱们在数据中心规模上进行极致协同想象的Blackwell架构需求合手续增强，除了试验之外，推理部署也在贬抑增长。向加速诡计的转型，以及AI在现存超大规模责任负载中的普及，赓续推动着咱们的增长。
成就在越来越智能和多模态模子基础上的代理式（Agentic）和物理AI应用，正运转推动咱们的财务阐扬。从全年来看，数据中心创造了1940亿好意思元的营收，同比增长68%。自2023财年ChatGPT问世以来，咱们的数据中心业务规模也曾扩大了近13倍。瞻望畴昔，咱们测度2026天然年内各季度的营收皆将收场环比增长，超出咱们客岁共享的5000亿好意思元Blackwell和Rubin营收契机的预期。
咱们信赖，咱们也曾准备好库存和供容许诺来得志畴昔的需求，包括延续到2027天然年的出货量。每个数据中心皆受到电力的功令。鉴于这些功令以及最大化AI工场营收的需求，客户会基于每瓦性能作念出重要的架构决策。SemiAnalysis近期文书英伟达为“推理之王”，因为InferenceX的最新终结适宜了咱们在推理规模的辅导地位：与非网格（off-grid）决策比拟，GB300和NVL72收场了高达50倍的每瓦性能升迁，以及镌汰35倍的每Token成本。
对CUDA软件的合手续优化，使得咱们在短短四个月内就让GB200 NVL72的性能升迁了高达5倍。英伟达提供了极低的每Token成本，而在英伟达上运行的数据中心能产生极高的营收。咱们的创新模范，尤其是在咱们这么的规模下，是无与伦比的。凭借接近200亿好意思元的年度研发预算，以及咱们在诡计和集结、芯片、系统、算法和软件之间进行极致协同想象的才能，咱们筹备在每一代居品中皆收场每瓦性能的X倍飞跃，并在恒久内扩大咱们的辅导地位。
第四季度数据中心营收为620亿好意思元，同比增长75%，环比增长22%，这主要收货于Blackwell和Blackwell Ultra产能爬坡的合手续强盛势头。由于对英伟达基础设施的高需求，即使是Hopper以及许多基于六年前Ampere架构的居品在云表也已售罄。自咱们的Grace Blackwell NVL72系统发布以来，也曾往日了近一年。如今，主要云就业提供商、超大规模诡计企业、AI模子制造商和企业已部署并糟践了近9吉瓦（gigawatts）的基于Blackwell的基础设施。
集结业务是咱们数据中心规模基础设施居品的基石，本季度阐扬特出，创造了110亿好意思元的营收，同比增长特出3.5倍。对咱们朝上扩展（scale-up）和向外扩展（scale-out）时期的需求达到了创记录的水平，两者均收场了两位数的环比增长，这收货于NVLink、Spectrum-X以太网和InfiniBand的强盛采纳。在同比基础上，增长主要由NVLink 72朝上扩展交换机推动，因为Grace Blackwell系统约占该季度数据中心营收的三分之二。NVLink朝上扩展架构透顶改变了诡计，并展示了在超等诡计机的整个芯片和全栈上进行极致协同想象的力量。
在第四季度，咱们文书将使AWS采纳NVLink时期与其定制芯片进行集成。跟着客户接力于于将散布式数据中心长入为集成的千兆级AI工场，咱们的Spectrum-X以太网朝上扩展和横向扩展集结势头强盛。从全年来看，咱们的集结业务营收特出310亿好意思元，与咱们收购Mellanox的2021财年比拟增长了10倍以上。咱们的需求情况普通、万般，并正在向聊天机器东谈主之外的规模扩展。
起初，发生了一场从传统机器学习向生成式AI的根人性平台转变。跟着超大规模诡计企业将海量的传统责任负载（包括搜索、告白生成和内容推选系统）升级为生成式AI，强有劲的投资答复率（ROI）字据正在饱读舞咱们最大的客户加速其本钱开销。举例，在Meta，其生成式（Gen / Llama）模子的跳跃使其Facebook上的告白点击率加多了3.5%，Instagram上的漂浮率提高了1%以上，漂浮为有利念念的营收增长。借助一样的英伟达基础设施，Meta的超等智能实验室可以试验和部署其前沿的代理式AI系统。前沿代理系统已达到一个拐点。
Claude Code、Claude Cowork以及OpenAI Codex也曾收场了有用的智能。其采纳率正在飙升，而且Token的生成是盈利的，这极地面推动了扩大诡计规模的重要性。诡计才能胜仗漂浮为智能和营收增长。分析师对名次前五的云就业提供商和超大规模诡计企业（他们系数约占咱们数据中心营收的50%多一丝）2026年本钱开销的预期，自岁首以来已上调了近1200亿好意思元，正接近7000亿好意思元。
咱们赓续测度，传统数据中心责任负载向GPU加速诡计的过渡，以及应用AI来增强现在超大规模责任负载的趋势，将孝顺咱们恒久市集机遇的一半傍边。每个国度皆会缔造和运营其部分AI基础设施，就像今天的电力和互联网一样。在2026财年，咱们的主权AI业务同比增长了两倍多，特出300亿好意思元，主要由位于加拿大、法国、荷兰、新加坡和英国的客户推动。从长期来看，跟着列国根据其GDP按比例在AI上进行开销，咱们测度主权AI的契机至少将与AI基础设施市集的增长保合手同步。
天然好意思国政府批准了向中国客户提供少许H200居品，但咱们尚未产生任何收入，而且咱们不知谈是否会允许任何入口进入中国。咱们在中国的竞争敌手在近期IPO的支合手下取得了进展，从长期来看有后劲颠覆全球AI产业的结构。为了看守其在AI诡计规模的辅导地位，好意思国必须眩惑每一位开发者，并成为整个交易企业（包括中国企业）的首选平台。咱们将赓续与好意思国和中国政府战斗，并倡导好意思国在全球竞争的才能。
上个月咱们在CES上推出了Rubin平台，包含六款新芯片：Vera CPU、Rubin GPU、NVLink 6交换机、ConnectX-9 SuperNIC、BlueField-4 DPU和Spectrum-6以太网交换机。与Blackwell比拟，该平台能在使用四分之一GPU数目的情况下试验MOE模子，并将推理Token成本镌汰多达10倍。本周早些时候，咱们也曾向客户发运了首批Vera Rubin样品，咱们有望在本年下半年运转量产出货。基于其模块化、无需理线（table-free/cable-free）的想象，Rubin将提供比Blackwell更好的弹性和可调度性。咱们测度每个云模子构建者皆将部署Vera Rubin。
接下来看游戏业务。游戏业务营收为37亿好意思元，同比增长47%，这收货于对Blackwell的强盛需乞降供应的改善。GeForce RTX是PC游戏玩家、创作家和开发者的率先平台。在第四季度，咱们加多了几项新时期和改革，包括使用AI将游戏视觉效率升迁到新水平的DLSS 4.5，即使在畅通中也能带来令东谈主难以置信的明晰图形的G-SYNC Pulsar，以及在率先的AI PC框架中将大语言模子（LLM）推理速率升迁35%。瞻望畴昔，尽管末端对咱们居品的需求依然强盛，且渠谈库存水平健康，但咱们测度供应功令将成为第一季度及以后的阻力。
专科可视化业务营收初度突破10亿好意思元大关，达到13亿好意思元，同比增长159%，环比增长74%。在本季度，咱们推出了配备72GB高速内存的RTX Pro 5000 Blackwell责任站，专为运行大语言模子（LLM）和代理式责任流的AI开发者想象。
汽车业务营收为6.04亿好意思元，同比增长6%，这收货于对自动驾驶处置决策的强盛需求。在CES上，咱们推出了Alpamayo，这是寰球上首个面向推理视觉语言动作模子、仿真蓝图和数据集的开放居品组合，赋予了车辆“念念考”的才能。首款搭载基于英伟达Drive系统打造的Alpamayo的乘用车——新款梅赛德斯-飞奔CLA，行将登程。
物理AI也曾到来，在2026财年也曾为英伟达孝顺了特出60亿好意思元的营收。无东谈主驾驶出租车（Robotaxi）的出行量正在呈指数级增长，Waymo、特斯拉、优步（Uber）、文远知行（WeRide）和Zoox以及许多其他公司的交易车队测度将鄙人个十年内从2025年的数千辆扩大到数百万辆，创造一个有望产生数千亿好意思元营收的市集。这一膨胀将条目诡计量呈数目级增长，咫尺各大主要OEM和就业提供商皆在英伟达的平台上进行开发。
咱们通过新的NVIDIA Cosmos和Isaac Group、开放模子、框架以及英伟达驱动的机器东谈主和自主机器，赓续鼓动机器东谈主时期的开发，协作伙伴包括波士顿能源（Boston Dynamics）、卡特彼勒（Caterpillar）、Franka Robotics、LG电子和Neuro Robotics等率先企业。为了加速工业物理AI的采纳，咱们还文书与达索系统（Dassault Systèmes）、西门子和新念念科技（Synopsys）达成新的扩展协作伙伴关系，将英伟达的AI基础设施、Omniverse数字孪生、寰球模子和CUDA-X库带给数以百万计的联系东谈主员、想象师和工程师，以构建寰球工业体系。
让咱们来望望损益表的其他部分。GAAP毛利率为75%，Non-GAAP毛利率为75.2%，跟着Blackwell产能的合手续爬坡，收场了环比增长。GAAP运营开销环比增长16%，Non-GAAP运营开销环比增长21%，这主要与新址品发布以及诡计和基础设施成本联系。第四季度的Non-GAAP履行税率为15.4%，低于咱们对该季度的预期，主淌若由于一次性税收优惠的影响。
库存环比增长8%，同期由于咱们计谋性地锁定库存和产能以得志畴昔几个季度之外的需求，采购承诺也大幅加多。这比平时看得更远，反应了咱们领有的更长期的视野需求。天然咱们测度高档架构的供应垂危情况将合手续存在，但凭借咱们的规模、浩大的供应链以及恒久协作伙合手续为咱们提供的邃密就业，咱们对收拢前列增长契机的才能充满信心。
咱们在第四季度产生了350亿好意思元的解放现款流，在2026财年产生了970亿好意思元的解放现款流。在这一年中，咱们以股票回购和分成的形态，向股东返还了410亿好意思元，占解放现款流的43%。咱们将赓续对时期和生态系统进行投资，以栽种市集发展，推动恒久增长，并最终产生优于市集或同业的总股东答复。重要的是，在投资方面，咱们将赓续实行计谋性和次序严明的历程，并赓续接力于于向股东返还本钱。
现在让我谈谈第一季度的事迹瞻望。从本季度运转，咱们将在Non-GAAP事迹中包含基于股票的薪酬开销（SBC）。股票薪酬是咱们薪酬计划的基础组成部分，旨在眩惑和留来寰球级的东谈主才。
起初看营收。总营收测度为780亿好意思元，凹凸浮动2%。咱们测度大部分增长将由数据中心推动。与上季度一致，咱们在瞻望中莫得假定来自中国的任何数据中心诡计营收。GAAP和Non-GAAP毛利率测度分别为74.9%和75%，凹凸浮动50个基点。对于全年，咱们测度毛利率将保合手在75%傍边的中位水平。跟着咱们为Vera Rubin的过渡作念准备，咱们将随时向您通报最新进展。
GAAP和Non-GAAP运营开销测度分别约为77亿好意思元和75亿好意思元，其中包括19亿好意思元的股票薪酬开销。对于全年，咱们测度Non-GAAP运营开销将同比增长40%傍边（low 40s），因为咱们将赓续投资于贬抑扩大的契机规模。对于通盘2027财年，破除任何龙套神气和税务环境的要紧变化，咱们测度GAAP和Non-GAAP税率将在17%到19%之间。
接下来，我将把电话转交给黄仁勋，我想他有几句话要对咱们说。
Jensen Huang（黄仁勋） 本季度，咱们显贵深化并扩大了与率先的前沿模子制造商的协作伙伴关系。最近咱们庆祝了OpenAI发布的GPT 5.3 Codex，它是使用Grace Blackwell NVLink72系统进行试验和推理的。GPT 5.3 Codex可以承担波及联系、用具使用和复杂实行的恒久运行任务。5.3 Codex已在英伟达里面普通部署，咱们的工程师终点心爱它。咱们赓续与OpenAI鼓动协作合同，并信赖咱们已接近达成。咱们对与OpenAI正在进行的协作感到欢乐，这是一家十年难遇的公司，咱们很荣幸从他们成立的第一天起就与之协作。
Meta超等智能实验室正在以闪电般的速率扩大规模。上周咱们文书，Meta正在部署数以百万计的Blackwell和Rubin GPU、英伟达CPU以及Spectrum-X以太网用于试验和推理。
本季度，咱们文书了与Anthropic的协作伙伴关系，并对其投资了100亿好意思元。Anthropic将在Grace Blackwell和Vera Rubin系统上进行试验和推理。Anthropic的Claude Cowork代理平台是创新性的，它怒放了企业级AI采纳的闸门。在Claude Cowork和OpenAI Codex的推动下，诡计需求正在飙升，代理式AI的“ChatGPT时刻”也曾到来。
凭借横跨Anthropic、Meta、OpenAI和xAI的协作关系，英伟达在每一朵云上的普通部署，以及咱们重新运转构建全栈AI基础设施或在云表为他们提供支合手的才能，咱们处于一个独到的地位，能够在前沿模子构建者的每个阶段（试验、推理和AI工场的横向扩展）进行协作。
终末，咱们最近与Grok缔结了一项非独家许可合同，以获取其低延迟推理时期，并接待一个由特出工程师组成的团队加入英伟达。就像咱们之前对Mellanox所作念的那样，咱们将应用Grok的创新来扩展英伟达的架构，以收场AI基础设施性能和价值的新高度。咱们期待鄙人个月的GTC大会上共享更多信息。
好的，交回给你们。咱们现在进入问答智力。接线员，请接入问题。
问答智力
接线员 （操作教唆）您的第一个问题来自好意思国银行证券（Bank of America Securities）的Vivek Arya。您的表露已接通。
Vivek Arya 感谢领受我的发问。我想你提到过，你们现在对2027天然年的增长也有了可见性，你们的采购承诺似乎也反应了这种信心。 但仁勋，我很好奇，当你看你们的顶级云客户时，本年云行业的本钱开销接近7000亿好意思元，许多投资者记挂来岁很难在这个水平上赓续增长，而且对他们中的一些东谈主来说，现款流产生才能也受到压缩。我知谈你对你们的居品阶梯图、采购承诺等方面终点有信心，但你对客户赓续加多本钱开销的才能有多大信心？如果他们的本钱开销莫得增长，英伟达还能在这个框架内找到增长点吗？谢谢。
Jensen Huang（黄仁勋） 我对他们现款流的增长充满信心，原因终点简便：咱们现在也曾看到了代理式AI（Agentic AI）的拐点，以及代理谢寰球各地和各样企业中的实用性。正因如斯，你看到了令东谈主难以置信的诡计需求。
在这个AI的新寰球里，诡计即收入。莫得诡计，就莫得办法生成Token；莫得Token，就莫得办法收场收入增长。因此，在这个AI的新期间，诡计等于收入。我很细目，现在跟着Codex和Claude Code进入坐蓐使用，围绕Claude Cowork的欢乐感，加上对OpenAI系统过甚企业版的关怀，以及整个企业级ISV（稀少软件开发商）咫尺皆在其用具平台上构建代理式系统——我终点细目，此时咱们正处于拐点。咱们也曾到达了这个转变点，咱们正在生成能够为客户带来坐蓐力、为云就业提供商带来利润的Token。
是以它的简便逻辑、亦然简便的念念考方式是：诡计方式也曾改变了。往日是软件运行在诡计机上，使用适量的诡计机，不详每年3000亿或4000亿好意思元的本钱开销；现在这也曾转向了AI。而在AI规模，为了生成Token，你需要诡计才能，这胜仗漂浮为增长，胜仗漂浮为收入。
接线员 您的下一个问题来自摩根士丹利的Joseph Moore。您的表露已接通。
Joseph Moore 太棒了，谢谢。祝颂你们取得的事迹。 你谈到了你们对Anthropic以及潜在的对OpenAI中枢进行的一些计谋投资，同期你们也有英特尔、诺基亚、新念念科技等协作伙伴，阐明你们处于一切的中心。你能谈谈这些投资的作用吗？你怎么看待钞票欠债表动作一种用具，以此来扩大英伟达在生态系统中的地位并参与到这种增长中去？
Jensen Huang（黄仁勋） 正如你所知，在英伟达一切的中枢从压根上说便是咱们的生态系统，这便是整个东谈主心爱咱们业务的原因——咱们生态系统的丰富性。寰球上险些整个的初创公司皆在联系英伟达的生态系统，在英伟达的平台上进行开发。
咱们遍布每一朵云，咱们遍布每一个土产货（on-prem）数据中心，咱们遍布全球的旯旮招引和机器东谈主系统。千千万万的原生AI企业成就在英伟达之上。跟着咱们处于这个新的诡计期间、这个新的诡计平台转变的开端，咱们但愿收拢这个巨大的契机，让每个东谈主皆使用英伟达。每个东谈主、整个东西皆也曾构建在CUDA之上。因此，咱们从一个终点棒的起头起程。
跟着咱们构建通盘AI生态系统——不管是针对语言的AI，照旧物理AI、物理学AI、生物学AI、机器东谈主时期或制造业AI——咱们但愿整个这些生态系统皆构建在英伟达之上。对咱们来说，这是在通盘时期栈中投资生态系统的一个极好的契机。
咱们今天的生态系统也比往日愈加丰富。咱们往日主淌若一个基于GPU的诡计平台，但现在咱们是一家诡计AI基础设施公司。咱们在各个方面皆有诡计平台，从诡计到AI模子，到集结，再到咱们的DPU，整个这些之上皆有诡计栈。正如我之前提到的，不管是在企业中，照旧在制造业、工业、科学或机器东谈主规模，每一个生态系统皆有不同的时期栈，咱们但愿确保赓续对生态系统进行投资。因此，咱们的投资终点明确、具有计谋性地聚焦于扩大和深化咱们的生态系统笼罩范围。
最佳策略接线员 您的下一个问题来自摩根大通的Harlan Sur。您的表露已接通。
Harlan Sur 下昼好，感谢领受我的发问。集结业务在你们合座数据中心业务中的占比赓续上升。在2026财年中，你们集结业务的同比增速每个季度皆在加速。正如你们提到的，第四季度同比增长3.6倍，阐明收货于你们朝上扩展（scale-up）和横向扩展（scale-out）集结居品组合的实力。
我牢记客岁上半年，你们在Spectrum-X以太网交换平台上的年化运行率（run rate）约为100亿好意思元。看起来客岁下半年这个数字可能也曾跃升至110亿到120亿好意思元傍边。仁勋，望望你们的订单簿，特别是跟着Spectrum-XGS以及行将推出的102T Spectrum 6交换平台的发布，咫尺Spectrum的运行率趋势怎么？你怎么看待本年收尾时的情况？
Jensen Huang（黄仁勋） 正如你所知，咱们将我方视为一家AI基础设施公司。AI诡计基础设施包括CPU、GPU，而咱们发明了NVLink，将单个诡计节点“朝上扩展（scale up）”成一个巨大的诡计就业器机架。咱们发明了机架级诡计机的主张。咱们寄托的不是单个诡计节点，正规杠杆配资公司而是整机架的诡计机。
然后，这个NVLink交换机的朝上扩展系统，会使用Spectrum-X和InfiniBand进行“横向扩展（scale out）”——这两种方式咱们皆支合手。更进一步，咱们还使用Spectrum-X进行跨数据中心的扩展。因此，咱们念念考集结的方式履行上是一种延迟，咱们开放性地提供一切，以便东谈主们可以决定如安在不同的规模下进行羼杂和匹配，或者按照他们但愿的任何方式将其整合到他们定制的数据中心里。
但归根结底，这皆是咱们平台的巨大组成部分。NVLink的发明着实为咱们的集结业务注入了涡轮能源。每个机架皆配有九个集结交换节点，每个节点里面有两个芯片。在畴昔，它们会有更多。
是以，咱们每个机架处理的交换量如实令东谈主难以置信。咱们现在亦然全球最大的集结公司。如果你望望以太网规模，咱们约莫两年前进入了以太网交换市集。我认为咱们今天很可能也曾是寰球上最大的以太网集结公司，肯定很快就会名副其实。
Spectrum-X以太网对咱们来说是一个本垒打（巨大到手）。但咱们对东谈主们想要采纳的任何集结方式合手开放派头。有些东谈主就是非常心爱InfiniBand的低延迟和朝上扩展才能，天然咱们会赓续支合手这一丝；而有些东谈主心爱基于以太网在通盘数据中心整合他们的集结。咱们创造了一种以太网功能，将以太网与数据中心处理东谈主工智能的方式相统一，咱们在这一丝上作念得终点出色。
咱们的Spectrum-X性能如实诠释注解了这一丝。当成就一个100亿或200亿好意思元的AI工场时，在数据中心集结效率和应用率上哪怕唯有10%（很容易达到20%）的各别，这也将漂浮为实打实的真金白银。是以，英伟达的集结业务的确、的确增长得终点快。我认为这只是因为咱们在构建AI基础设施方面终点有用，而且AI基础设施业务的增长快得惊东谈主。
接线员 您的下一个问题来自Cantor Fitzgerald的CJ Muse。您的表露已接通。
CJ Muse 下昼好。感谢领受发问。鉴于大凹凸文窗口应用、Grok以及可能需要添加特定解码处置决策的情况，我很好奇咱们该怎么看待你们畴昔的阶梯图。 咱们是否应该预期，根据责任负载或特定客户进行定制化的芯片想象（Customized Silicon）将越来越成为英伟达的要点？特别是借助于你们向“裸片互连/Chiplet架构（die-to-die/dial-in）”的转变？终点感谢。
Jensen Huang（黄仁勋） 不，咱们不这么认为。公共皆应该但愿尽可能地推迟使用裸片互连（die-to-die）。
原因在于，每次你跨越一个裸片互连合口，你皆加多了一谈接口。每次跨越接口，你就会不成幸免地加多延迟，无谓地加多功耗。咱们并不遗弃裸片互连时期，履行上咱们也曾在使用了，但咱们尽量唯有在别无聘请的情况下才使用它。是以，如果你望望Grace Blackwell架构和Rubin架构，咱们使用的是两块达到光刻掩模极限（reticle-limited）的巨型芯片，而且将它们统一在一谈，这么减少了架构跨越。
这种互连（接口）的损耗会在竞争敌手的架构效用中显现出来。说到英伟达，东谈主们常称之为咱们的软件上风，但究竟那边是软件的功劳，那边是架构的功劳，其实很难区分。咱们的软件之是以高效，是因为咱们的架构太优秀了。
CUDA架构毫无疑问比市面上的任何诡计架构皆更有用、更高效，能提供更高的每瓦浮点运算性能，这是因为咱们的架构想象方式。
对于咱们怎么看待Grok以及低延迟解码器，我有一些很棒的想法，但愿能GTC大会上与你共享。但最简便的理念是：收货于CUDA，咱们的基础设施具有令东谈主难以置信的多功能性，咱们将赓续保合手这一丝，咱们整个的GPU在架构上皆是兼容的。这意味着，当我今天接力于于为Blackwell优化模子时，整个这些针对优化软件栈和新模子所付出的悉力和进入，也会使Hopper受益，也会使Ampere受益。这便是为什么在咱们将其部署到寰球各地数年后，A100依然嗅觉很新且性能依然出色的原因。
架构兼容性让咱们作念到了这一丝。它让咱们能够在软件工程和优化上进入巨资，因为咱们知谈，咱们在云表、土产货、以及任何方位运行的各代GPU架构的通盘装置基数皆将从中受益。
咱们将赓续这么作念，它让咱们能够延长居品的使用寿命，赋予咱们创新的活泼性和速率。这一切为咱们的客户漂浮为性能，并终点重要的是——漂浮为每好意思元性能和每瓦性能。是以，对于咱们将与Grok作念什么，你来GTC大会就知谈了。但咱们将作念的是，用Grok动作加速器来扩展咱们的架构，这与咱们当年用Mellanox扩展英伟达架构的方式终点相似。
接线员 下一个问题来自伯恩斯坦联系公司（Bernstein Research）的Stacy Rasgon。您的表露已接通。
Stacy Rasgon 公共好，谢谢领受我的发问。Colette，我想真切探讨一下对于全年环比增长的预期。本季度你们数据中心业务环比增长了特出100亿好意思元，而事迹指引似乎暗意这种势头将赓续。 跟着咱们阅历这一年，尤其是当Rubin在这个绝交期内运转爬坡时，你怎么看待这一趋势？Blackwell带来了终点大规模的环比增长加速，当咱们过渡到Rubin时，咱们是否应该期待雷同的情况？ 另外，我也但愿你能谈谈对游戏业务的预期。我领会内存功令和其他一切问题。你认为游戏业务在2027财年仍能收场同比增长吗，照旧因为内存问题将面对更大压力？请回答这两个问题。谢谢。
Colette Kress 谢谢，Stacy。让我先从畴昔的营收运转说起。咱们试图一一季度来看待营收情况。
当念念考全年时，毫无疑问咱们仍将销售和提供Blackwell，可能与此同期咱们也看到Vera Rubin推向市集。这是一个终点棒的架构，能坐窝匡助他们快速搭建系统。咱们也曾在多个不同客户中规划了许多不同的订单来提供这款居品。咫尺还无法细目Vera Rubin鄙人半年早期的爬坡能占几许比例，但毫无疑问，对其的需乞降意思是非常强横的。
咱们预期险些每个客户皆会购买Vera Rubin。问题只是在于，咱们推向市集的速率有多快，以及他们能在各自的数据中心里多快将其搭建起来。这是你的第一部分问题。
第二部分是对于咱们的游戏业务。尽管咱们终点但愿能有更多的供应，但咱们如实认为在接下来的几个季度里，供应将会终点垂危。如果到年底情况有所改善，那么从同比增长的角度来看照旧有契机的。但咫尺咱们判断还为时过早，一朝有了更明确的讯息，咱们会尽快回复你。
接线员 您的下一个问题来自花旗银行的Atif Malik。您的表露已接通。
Atif Malik 感谢领受我的发问。仁勋，我很好奇你是否可以谈谈，跟着越来越多的AI投资流向推理责任负载，CUDA阐明的重要作用。
Jensen Huang（黄仁勋） 如果莫得CUDA，咱们在推理方面将不知所措。通盘时期栈——从咱们几年前推出的TensorRT LLM（这仍然是寰球上性能最高的推理栈）运转——为了在NVLink上对其进行优化，咱们需要发现并发明成就在CUDA之上的新并行化算法，以分拨责任负载并进行推理，从而充分应用跨NVLink 72的团员带宽。
NVLink 72使咱们能够收场跨代级的、50倍的单元能耗性能升迁。这是令东谈主难以置信的率先上风，亦然贤惠之举。NVLink 72是一项伟大的发明，收场起来终点困难。发明这种交换时期、将交换机解耦、构建系统机架等等，整个这一切咱们皆是在令人瞩目之下完成的，公共皆知谈这对咱们来说有多难。但终结令东谈主难以置信：每瓦性能升迁了50倍，每好意思元性能升迁了35倍。因此，推理才能的飞跃是极其惊东谈主的。
终点重要的一丝是，公共要领会到，现在对咱们的客户来说，推理（Inference）就等于收入。因为智能代理（Agents）生成了如斯多的Token，而且终结终点有用。当智能代理编写代码时，它会生成几千、几万致使几十万个Token，因为它们会运行几分钟到几个小时。这些代理式系统会滋生出不同的代理动作团队协同责任。正在生成的Token数目的确、的确呈指数级增长。
是以咱们需要以更快的速率进行推理。当你以更快的速率进行推理，而且这些Token中的每一个皆以好意思元计价时，这就胜仗漂浮为收入。
因此，对咱们的客户而言，推感性能就等于收入。对于数据中心来说，每瓦推理的Token数胜仗漂浮为云就业提供商（CSP）的收入。原因是每个东谈主的电力皆受限。不管你领有几许数据中心，不管是100兆瓦照旧1吉瓦，皆有电力功令。是以，领有最好每瓦性能的架构就能漂浮为收益，因为每瓦能产出的Token数——也便是每个Token皆被计价后——漂浮为每瓦的好意思元产出。在千兆瓦级别下，这胜仗决定了收入规模。
你可以看到，现在每一个CSP、每一个超大规模企业皆明白这一丝：本钱开销漂浮为诡计力。领有正确架构的诡计力意味着收入最大化，诡计等于收入。如果现在不投钞票能、不投资诡计力，就不成能收场收入增长。我认为公共皆明白这一丝。聘请正确的架构极其重要，这不单是具有计谋意念念，它胜仗影响他们的盈利才能，聘请正确的架构——即领有最好每瓦性能的架构——的确意味着一切。
接线员 您的下一个问题来自Melius Research的Ben Reitzes。您的表露已接通。
Ben Reitzes 你好，谢谢。起初让我对你们在Non-GAAP事迹中包含股票薪酬的作念法表示赞赏，我认为这是一个很棒的举措。但这并不是我的问题。
我的问题是对于毛利率过甚在恒久内看守在75%傍边（mid-70s）的可合手续性。供应可见性延迟到2027天然年，咱们是否能从中解读出，在此之前这种毛利率是可合手续的？另外，仁勋，那之后呢？你们是否能展示在内存糟践方面的创新，让咱们对毛利率恒久保合手在这一水平的才能感到愈加放心？谢谢。
Jensen Huang（黄仁勋） 影响咱们毛利率最重要的一丝，履行上是咱们能否为客户寄托代际的性能飞跃。这是最单一、亦然最重要的事情。
如果咱们能够收场每瓦性能的代际飞跃，远远特出摩尔定律的模范；如果咱们能够提供极高的每好意思元性能，远超咱们系统的成本和订价，那么咱们就能赓续看守咱们的毛利率。这是一个最简便、亦然最重要的主张。
咱们之是以发展如斯之快，起初是因为寰球阅历了这几个拐点后对Token的需求也曾统统呈指数级增长。我想咱们皆看到了这一丝。以至于连咱们部署在云表六年前的GPU皆被统统糟践殆尽，而且订价还在高涨。是以咱们知谈，当代软件开发方式所需的诡计量正呈指数级增长。
因此咱们的计谋是，每年寄托一个完好意思的AI基础设施决策。本年，咱们引入了六款新芯片（Rubin平台），下一代咱们也会推出许多新芯片。每一代居品，咱们皆接力于于提供X倍的每瓦性能和每好意思元性能飞跃。这种模范，加上咱们进行极致协同想象的才能，使咱们能够将这种价值和收益传递给客户。只消这关乎咱们寄托的价值，这便是最至关重要的事情。
接线员 您的下一个问题来自New Street Research的Antoine Chkaiban。您的表露已接通。
Antoine Chkaiban 你好，终点感谢领受发问。我想问对于“天外数据中心”的问题，你们的一些客户正在研究这个想法。 你认为它的可行性有多高？时期表是何如的？现在的经济效益怎么？你认为这会跟着时期怎么演变？谢谢。
Jensen Huang（黄仁勋） 嗯，今天的经济效益还很差，但这会跟着时期的推移而改善。正如你所知，天外中的责任方式与地球上天地之别。天外中有丰富的能源，需要巨大的太阳能电板板，但在天外中有着鼓胀的空间。
在散热方面，天外如实很冷，但是莫得空气流动。是以独一能散热的方式便是通过传导。你需要制造的散热器尺寸相等大。液冷阐明是不成能的，因为它很重而且会结冰。是以咱们在地球上使用的方法与在天外中采纳的方法会有所不同。但有许多不同的诡计问题，如实很相宜在天外中进行处理。
是以，英伟达也曾有了寰球上首个天外GPU，Hopper咫尺就在天外中。GPU在天外中最好的用例之一是成像。在天外中，应用光学时期和东谈主工智能，能够以极高的分辨率进行成像，能够进行不同角度投影的诡计，能够提高分辨率并进行降噪，领有能在极高分辨率和极大标准下进行快速成像的视觉才能。要在地球上通过传输数PB（petabytes）的成像数据来完成这项责任是很困难的。胜仗在天外中处答理更容易。
你可以忽略整个采集到的并在处理中发现不消的数据，直到你看到真理的东西再回传。因此，东谈主工智能在天外中将会有终点出色、终点真理的应用。
接线员 您的下一个问题来自Evercore ISI的Mark Lipacis。您的表露已接通。
Mark Lipacis 你好，感谢领受我的发问。我想赓续探讨对于在简报中提到的收入多元化的问题。我信赖Colette你提到过，超大规模诡计企业占了你们收入的50%以上，但业务增长却是由其余的数据中心客户主导的。我只是想表露一下，确保我领会对了。
这是否意味着非超大规模客户的增速更快？如果是这么，你能否匡助咱们领会一下，非超大规模客户在作念些什么不同的事情？他们是在作念与超大规模客户不同的事情，照旧在不同规模下作念一样的事情？你是否定为这种趋势会合手续下去？你是否测度你们的客户群会演变到某个阶段，使得非超大规模客户成为你们业务的更大组成部分？谢谢。
Colette Kress 好的，望望咱们能否解答这个问题。当你预见咱们提到的前五大CSP（云就业提供商）和超大规模诡计企业时，他们咫尺约占咱们总收入的50%。但在除此之外，还有万般类型的公司组织形态，具有极强的万般性，这涵盖了AI模子构建商、企业用户、超等诡计机构以及咱们的主权AI客户。此外还有好多其他不同的规模。你说的没错。
这亦然一个增长终点快的规模。咱们不仅在整个万般云提供商平台上占据强势地位，而且现在也谢寰球各地看到了极点万般化的客户群体。能够看到这种万般性并有才能就业于整个这些不同的群体，将极地面使咱们受益。望望仁勋是否想再补充一丝。
Jensen Huang（黄仁勋） 是的，这是咱们的生态系统成就在CUDA之上所领有的上风之一。
咱们是独一一个进驻每一朵云的加速诡计平台，可以通过每一个诡计机制造商得回，而且在旯旮侧可用。咱们现在还在栽种电信规模。很阐明，畴昔的无线电皆将是由AI驱动的无线电，畴昔的无线集结也将是一个诡计平台。这是显而易见的定论，但总得有东谈主去发明联系的时期来收场它。咱们创建了一个名为Aerial的平台来作念这件事。咱们的时期搭载在险些每一个机器东谈主、每一辆自动驾驶汽车中。CUDA能够兼顾一方面通过GPU内的Tensor Core收场专用处理器的性能上风，另一方面又具备极强的活泼性，这使咱们能够处置从语言问题、诡计机视觉问题、机器东谈主问题，到生物常识题、物理问题以及险些整个种类的AI和诡测度法问题。
因此，客户群的万般性是咱们领有的最大上风之一。第二点天然是，如果莫得咱们我方的生态系统，即使咱们的处理器是可编程的，如果咱们不栽种生态系统（就像咱们今天讨论投资畴昔生态系统并赓续强化生态系统那样），咱们很难突破只是在别东谈主的生态系统中赢得几个想象订单（design wins）的局限。由于咱们创建的这个平台，咱们可以终点天然地增长并扩大咱们的生态系统。
终末终点重要的一丝是，咱们与OpenAI、Anthropic、XAI和Meta成就的协作伙伴关系。天然，还有寰球上险些整个的开源神气。Hugging Face上有150万个AI模子。整个这些皆在英伟达CUDA上运行。如果把整个的开源模子加起来，可能代表着寰球上第二大的模子聚会（OpenAI是最大的，整个开源的聚会可能是第二大的）。英伟达能够运行整个这一切，使得咱们的平台具有极强的可替代性（fungible）、极其易用，而且值得省心投资。这创造了客户的万般性和平台的万般性，而且因为咱们支合手全球的生态系统，是以能够在每个国度/地区使用。
接线员 您的下一个问题来自富国银行的Aaron Rakers。您的表露已接通。
Aaron Rakers 你好，感谢领受发问。我想顺着平台和极致协同想象的理念问一下。往日一个季度里的一些新闻指出，英伟达有才能或正在推动将Vera CPU动作稀少的处置决策推向市集。仁勋，我很好奇，在咱们上前发展的过程中，Vera在架构演进中饰演了什么重要的脚色？这是由推理责任负载的激增或异构性所驱动的吗？我很好奇你怎么看待它对于英伟达的发展，尤其是基于稀少CPU的形态。谢谢。
Jensen Huang（黄仁勋） 是的，谢谢发问。我会在GTC大会上告诉你更多细节。但从最高层面上讲，咱们在CPU架构上作念出了与寰球上其他CPU天地之别的根人性决策。它是独一一款支合手LPDDR5的数据中心CPU。它的想象初志是专注于极高的数据处理才能。
原因在于，咱们感意思的大多数诡计问题皆是数据驱动的，东谈主工智能便是其中之一。而Vera的单线程性能与带宽的比例终点出色。咱们作念出这些架构决策，是因为在AI的通盘活水线和不同阶段（在进行试验之前，你必须进行数据处理），涵盖了数据处理、预试验，以及现在的后试验阶段。现在AI正在学习怎么使用用具。
而许多用具的使用环境是在仅有CPU的环境中运行，或者在CPU与GPU加速相统一的环境中运行。Vera的想象旨在成为一款用于后试验阶段的超卓CPU。因此，在东谈主工智能通盘活水线中的一些用例，包括了使用大量的CPU。咱们既心爱GPU，也一样心爱CPU。
当你像咱们一样将算法加速到极限时，阿姆达尔定律（Amdahl‘s Law）标明，你需要终点终点快的单线程CPU。这便是为什么咱们把Grace架构构建得在单线程性能上极其出色的原因，而Vera的性能比那还要好得稀奇。
接线员 您的下一个问题来自瑞银集团的Tim Arcuri。您的表露已接通。
Tim Arcuri 终点感谢。 Colette，我想知谈你能否谈谈对于本钱部署的问题。我知谈你们大幅提高了采购承诺规模，听起来你们可能也曾渡过了投资岑岭期，而且本年你们可能会产生约莫1000亿好意思元的现款。关联词，不办事迹有多好，股价似乎并莫得涨太多。是以我认为你们可能会认为咫尺的价位是回购大量股票的一个相等可以的价钱。
我想知谈你能否谈谈这个。问题是，为什么不立下一个要紧标的，在这里进行一次大规模的股票回购呢？谢谢。
Colette Kress 谢谢你的发问。咱们终点严慎地凝视咱们的本钱返还计划。咱们确信，咱们能作念的最重要的事情之一，便是着实支合手摆在咱们眼前的宏大生态系统。这涵盖了方方面面：从咱们的供应商，到为确保供应链安全并匡助他们升迁产能咱们所需作念的责任，一直延迟到在咱们平台上开发AI处置决策的早期开发者。
因此，咱们将赓续把这（投资生态）动作咱们历程和计谋投资中终点重要的一部分。天然，咱们也仍在回购咱们的股票。咱们也在赓续披发股息。咱们将赓续在这一年中寻找合适的特定契机来进行这些回购。
接线员 您的终末一个问题来高傲盛公司的Jim Schneider。您的表露已接通。
Jim Schneider 感谢领受我的发问。仁勋，你之前曾详细过，到2030年数据中心本钱开销有可能达到3万亿到4万亿好意思元，这意味着增长率可能会加速，你也在接下来的季度指引中暗意了这一丝。 我的问题是，你认为最有可能驱动这种拐点的重要应用有哪些？是物理AI、代理式AI照旧其他什么？你仍然对3万亿到4万亿好意思元的市集预期嗅觉邃密吗？谢谢。
Jensen Huang（黄仁勋） 是的，让咱们退一步，从几个不同的角度来推理一下。
起初，从第一性旨趣来看。畴昔开发软件的方式是应用AI驱动的软件。使用AI是由Token驱动的。我想公共皆在讨论代币经济学（Tokenomics），讨论数据中心生成Token，推理的履行便是生成Token。咱们在生成Token，刚才还谈到了英伟达的NVLink72怎么使咱们在单元能耗上以比上一代高出50倍的性能来生成Token。因此，在畴昔，Token生成险些处于整个与软件和诡计联系事务的中心位置。
回归咱们往日使用诡计的方式，往日软件所需的诡计量，只是是畴昔所需的一小部分。AI也曾来了，且不会倒退，AI只会变得越来越好。是以，如果你想一下，过死字界每年在经典诡计上的投资约莫是3000亿到4000亿好意思元。而现在AI到来了，所需的诡计量比咱们往日诡计方式所需要的要高出一千倍。诡计需求便是高出好多好多。只消咱们赓续信赖这其中有价值（咱们稍后会谈到这一丝），寰球就会投资于诡计才能来坐蓐这些Token。因此，寰球所需的Token生成才能，远远不仅是7000亿好意思元所能涵盖的。
我相等有信心，从现在起，咱们将赓续生成Token，咱们将赓续投资诡计才能。因为从压根上说，每家公司皆依赖软件，每个软件皆将依赖AI。因此，每家公司皆会坐蓐Token。这便是我称它们为“AI工场”的原因。如果你的公司身处云数据中心，你领有AI工场为你的收入生成Token；如果你是一家企业级软件公司，你将为你用具上的代理式系统生成Token；如果你是一家机器东谈主制造商（自动驾驶汽车便是其最初的阐扬形态），你将领有巨大的超等诡计机（履行上便是AI工场）来生成输入到你汽车中的Token，成为它的AI大脑。然后你还必须把诡计机放在汽车里，合手续贬抑地生成Token。
是以，咱们现在终点细目这便是诡计的畴昔。
那么，为什么咱们如斯细目这便是诡计的畴昔呢？原因在于咱们往日制作软件的方式是预先录制的。整个的东西皆是先验捕捉好的。咱们预编译软件，预先编写内容，预先录制视频。但现在，一切皆是实时生成的。当它实时生成时，它可以将东谈主的布景、所处的场景、查询的内容以及意图皆研究在内，以生成这种被称为AI（或代理式AI）的新式软件的终结。因此，它所需的诡计量远远、远雄壮于预先录制好的。正如诡计机领有比预先录制内容的DVD播放器多得多的诡计才能一样，东谈主工智能需要的诡计才能也雄壮于咱们往日作念软件的方式。
对于诡计可合手续性的问题，起初在诡计机科学层面，这就将是畴昔诡计的方式。
其次在产业层面。归根结底，整个公司皆由软件驱动，云就业公司由软件驱动；如果新软件需要生成Token，且这些Token是可以变现的，那么言之成理地，他们数据中心的缔造将胜仗驱动他们的营收。诡计驱动营收，我想他们皆明白这一丝，我认为外界也越来越多地运转明白这一丝了。
终末，AI为寰球创造的效益最终必须能漂浮为收入。咱们正亲眼看着它发展，正如咱们现在所处的阶段，代理式AI也曾到了一个拐点。这履行上就发生在往日的两三个月里。天然，在行业里面，咱们看到这个趋势有一段时期了，不详有六个月傍边，但现在通盘寰球皆也曾醒觉，领会到了代理式AI的拐点。代理（Agents）超等智谋，它们正在处置履行问题。编程责任阐明现在是由代理式系统扶持的，咱们英伟达里面整个的表率员皆在大量使用代理式系统，不管是Claude Code、OpenAI Codex，照旧Cursor，平素取决于用例而三者并用。但他们领有了代理和协同想象的工程伙伴来匡助他们处置问题。
你可以看到这几家公司的营收在飙升。以Anthropic为例，我认为他们的营收在一年内增长了10倍，而且他们严重受限于产能，因为需务实在是令东谈主难以置信。对Token的需求令东谈主难以置信，Token生成率呈指数级增长。OpenAI亦然一样，他们的需求终点惊东谈主。因此，他们能成就并上线的诡计才能越多，他们的收入增长得就越快。
这又回到了我之前的不雅点：推理便是收入，在这个新寰球里，诡计等于收入。从好多方面来看，这便是为什么咱们说这是一场新的工业创新。
新的工场、新的基础设施正在缔造中，这种新的诡计方式不会倒退。因此，只消咱们信赖生成Token将是诡计的畴昔——我服气这一丝，我认为通盘行业也大抵信赖这一丝——那么从现在起咱们将赓续缔造这种才能，并从这里赓续膨胀。
咫尺咱们正在阅历的波浪是代理式AI的爆发；而在此之后的下一个拐点，是将物理AI以及这些代理系统引入物理当用中，比如制造业，比如机器东谈主时期。是以，前列存在着巨大的契机。
分析师 好的。
接线员 问答智力到此收尾。我将把会议交给Toshiya Hari。
Toshiya Hari 在会议收尾之际，请宝贵，黄仁勋将于3月4日在旧金山参加摩根士丹利TMT（科技、媒体及电信）会议的炉边语言。他还将于3月16日在圣何塞的GTC大会上发表主题演讲。咱们询查2027财年第一季度事迹的电话会议定于5月20日举行。感谢公共今天的参与。 接线员，请收尾会议。
接线员 谢谢。今天的电话会议到此收尾。您现在可以挂断了。会议已收尾。
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