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瑞银注意到近期市场关注其股息的可持续性。缺乏整幢物业交易及2025年农地转换项目，意味着恒地在2025年预测可能产生48亿港元的负自由现金流（派息后）。该行的情境分析显示，若股息潜在削减55%（至每股股息0.81港元），或可实现自由现金流收支平衡，且控股家族可能因相应减少股东贷款投入而获得更多现金。基于概率加权的每股股息（假设股息削减至0.81港元的概率为50%）1.3港元计算，该股目前对应股息率为4.3%，与长实集团（01113）相若，表明市场已部分反映此股息削减风险，进一步支持该行对风险回报趋于平衡的观点，同时该行维持恒基2025年预测每股股息1.8港元不变。
紧密跟踪该指数的同类规模最大、流动性最佳的300现金流ETF（562080）高开高走，长阳收涨2.07%，收于0.641元，盘中创出0.646元的历史新高。成交额放大至5594万元，更值得关注的是，自2025年4月7日上市以来，300现金流ETF（562080）月线已低调豪取 “十连阳” ，创新高25次。
◎记者 何奎
据上海证券报记者不系数统计，收场3月15日，共有57家非上市东谈主身险公司败露2025年第四季度偿付才智论说，全年总共净利润同比增长超160%，盈利险企占比超能够。
在业内东谈主士看来，非上市东谈主身险公司2025年功绩高增长主要受两方面身分影响：一方面，市集利率弘扬相对幽闲，险企受准备金计提侵蚀利润的影响大幅减少；另一方面，部分住户“进款搬家”购买保障居品，类似职权市集投资收益可以，险企钞票欠债两头赢得同步改善。
超能够竣事盈利
我国共有92家东谈主身险公司，除了上市险企偏激子公司将在3月底败露外，还有约20家非上市东谈主身险公司尚未败露偿付才智论说。
数据裸露，57家非上市东谈主身险公司2025年总共竣事净利润超660亿元，可比口径下同比增长超160%，其中47家竣事盈利，占比逾越能够。从净利润领域来看，泰康东谈主寿以约272亿元净利润居首；从净利润增速来看，东吴东谈主寿、同方大众东谈主寿净利润均同比增长超30倍。
部分非上市东谈主身险公司净利润增速“狂飙”，在业内东谈主士看来，背后可能与准备金计提影响减小权衡。举例：东吴东谈主寿2024年因国债利率下行导致准备金计提增多9亿元，计提准备金侵蚀公司利润，福州配资使顺应年净利润仅2000多万元；2025年10年期国债利率全体上升，准备金计提影响大幅消失，公司竣事净利润超8亿元。
非上市东谈主身险公司功绩全体高增长，职权市集高涨亦然主要影响身分之一。对外经济买卖大学翻新与风险管束盘登科心副主任龙格对上海证券报记者暗示，2025年，绝大多量非上市险企竣事盈利，多家扭亏为盈，且投资收益率全体改善，主要成绩于职权市集的淡雅弘扬为投资端收益提供了有劲相沿。
住户“进款搬家”购买保障
2025年，在“进款搬家”的大趋势下，住户对保障居品的成就温存日益上升，这一表象在“银行系”险企功绩增长上有所体现。数据裸露，10家“银行系”东谈主身险公司总共竣事保障业务收入超4770亿元，同比增长约15%，这一增速高于行业平均水平。
“‘银行系’险企功绩渊博高增长，中枢原因在于其依托母行渠谈上风，精确连结了利率下行布景下的‘进款搬家’需求。”龙格以为，“报行合一”与预定利率下调等战略，也显赫裁汰了欠债成本，开释利润空间。
北京排排网保障代理有限公司总司理杨帆在接纳上海证券报记者采访时暗示，在刻下低利率市集环境下，银行纷乱的客户基础与网点渠谈为险企提供了踏实的获客进口，使得投资型保障居品成为银行进款替代的伏击持手，极地面鞭策了保费领域彭胀。
作念好钞票欠债匹配是要道
业内东谈主士以为，非上市东谈主身险公司2025年功绩“南北极分化”愈发彰着，作念好钞票欠债匹配管束也曾险企昔时发展的遵守点。
“非上市险企在2025年呈现显赫的分化加重与转型加快特征，行业‘马太效应’进一步突显。”杨帆说，头部非上市险企凭借肃穆的策画策略和品牌积淀保持了较好的盈利韧性，中小险企则在传统赛谈竞争中面对更大压力。
广盛网配资从始终来看，非上市东谈主身险公司应该怎样轻视市集环境挑战？杨帆以为，受成本市集波动影响，投资收益对非上市险企利润的扰动权重彰着上升，倒逼险企擢升钞票欠债管束才智以轻视利差损风险。
上海一家大型险资机构权衡留意东谈主告诉记者，昔时作念好钞票欠债匹配管束是公司的责任重心，尤其是频年分成险销售占比拟大，而分成险与传统险的投资条目不同，也倒逼钞票端量宜这一变化。
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